头条 2022-07-03 21:10 作者:baidu    浏览:112    

可转债市场的相关监管规则正在进一步完善。

日前,沪深交易所分别就《上海证券交易所上市公司自律监管指引第12号——可转换公司债券》和《深圳证券交易所上市公司自律监管业务指引第15号——可转换公司债券》公开征求意见。征求意见截止时间为2022年7月8日。

《可转债指引》针对实践中存在的可转债炒作行使赎回权可能导致可转债价格剧烈波动等突出问题,加强可转债重大事项赎回风险警示等信息披露要求。比如规定了赎回的“冷静期”,上市公司未行使赎回权的,未来至少三个月内不得再次行使赎回权。持有上市公司5%以上股份的股东董事监事高级管理人员购买或者认购交易转让公司发行的可转换债券,应当遵守《证券法》短线交易的有关规定。

完善可转换债券的信息披露要求

《可转债指引》共8章45条,规定了可转债上市挂牌转股赎回回售本息兑付等重要事项。以信息披露为核心,以规范可转债上市和持续监管相关业务为重点,对实践中出现的新情况新问题进行系统规范。

《可转债指引》

首先是增加行使赎回权的冷静期。《可转债指引》规定,上市公司决定不行使赎回权的,未来至少3个月内不得行使赎回权。

二是明确赎回和回售相关的时间间隔要求。可转债的赎回价格大多远低于市场价格。为保证可转债持有人有足够的时间进行转换和交易,促进债券价格的稳定回归,《可转债指引》规定,触发赎回门槛与赎回日之间的间隔不少于15个交易日,不超过30个交易日。

同时,为充分保护可转债持有人的回售权利,督促公司及时实施回售,同时给予公司一定的时间筹集回售所需资金,《可转债指引》规定回售门槛触发日与回售申报期首日的间隔不得超过15个交易日。

第三,完善赎回期和转换期结束前停止交易或转让的安排。《可转债指引》规定自赎回日前第3个交易日起停止交易或转让,督促投资者尽快转股,减少不必要的损失;“转换期结束前10个交易日停止交易”修改为“自转换期结束前第三个交易日起停止交易或转让”,赋予投资者更多的交易权利。

同时明确,赎回日的下一个交易日至赎回日前三个交易日触发赎回门槛。向不特定对象发行的可转债流通面值低于3000万元的,不停止交易,以保证可转债持有人在赎回期间有足够的时间进行交易。

四是完善股票和可转债停牌时可转债停牌的安排。考虑到公司股票停牌期间可转债转股可能影响二级市场交易的公允性,《可转债指引》“上市公司股票停止交易的,其可转债同时停止交易并暂停或恢复转股”。

《可转债指引》除了进一步强调交易规则对投资者权益的保护,还对上市公司董事监事和中介机构提出了更高的要求。

在严格短线交易监管方面,《可转债指引》进一步明确了可转债适用于短线交易的具体情况。持有上市公司5%以上股份的股东董事监事高级管理人员购买或者认购交易转让公司发行的可转换债券,应当遵守《证券法》第四十四条关于短期交易的相关规定。可转换债券的转换赎回和回售不适用

深交所表示,可转债作为一种兼具“股权”和“债务”的混合证券,能够更好地满足上市公司和投资者多元化的投融资需求,在增强金融服务实体经济能力提高直接融资比重优化投融资结构等方面发挥着越来越重要的作用。

但近年来,可转债市场运行中也出现了个别可转债的异常投机和强制赎回现象,对投资者造成了较大影响。有必要进一步完善相关业务规范。

上交所还指出,近年来,可转债已成为上市公司特别是中小民营上市公司的重要融资工具,在服务实体经济提高直接融资比重优化融资结构等方面发挥了积极作用。但在实践中也存在一些问题,如个别可转债存在投机风险,现有的赎回信息披露等制度安排难以适应新形势的需要。

近期沪深交易所频繁抛售,完善可转债相关市场规则。6月17日晚间,沪深交易所分别发布公告,《可转换公司债券交易实施细则,并于6月17日起向市场公开征求意见。同时,发布《关于可转换公司债券适当性管理相关事项的通知》,为进一步加强可转债投资者适当性管理,保护投资者合法权益,自6月18日起实施。

值得注意的是,本次《可转债指引》咨询还与之前的《交易细则》进行了互动。由于《交易细则》的内容即将公布,《可转债指引》不再包含可转债交易的相关内容。此外,《股票上市规则》《发行与承销细则》和《业务办理指南》已经包含了与发行可转债相关的内容,《可转债指引》不再包含与发行可转债相关的条款。


 
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